天天单机斗地主,基本面和政策面共振

未知 2020-02-11 11:31

  预计沪深300年化收益率15%左右,上半年“通胀对货币政策的制约”以及“投资者交易结构较为趋同”,相对看好2、3、4月份走势。整体来看,上证指数波动区间2800-3500点。2020年A股机会远大于风险,使得A股处于反复震荡的走势,由“反复筑底”到“结构牛市”。

  海外负利率、国内库存周期回补、结构性通胀回落、改革开放继续深入、5G终端设备的周期性更新和当前A股估值水平,决定了2020年主要指数运行中枢将高于2019年,待验的三个变量——“美国经济Q3或软着陆”“国内下半年广义制造业投资增速或回升”“软件领域自主可控或有突破”或将提升指数空间,预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。

  2020年A股盈利增速筑底后将稳步回升;二季度稳增长政策将发力,资本市场改革突进;内外流动性全年趋于宽松,天天单机斗地主二三季度相对更好;外部扰动主要体现在下半年。产业资本迎来中期拐点,天天单机斗地主外资流入主动性增强——两者有望成为A股增量资金的主要来源。

  2020年依然会呈现出较为明显的结构性行情,龙头股的趋势不会结束,而成长股的趋势则渐渐兴起,全年结构性机会可期。

  2020年股市以震荡为主基调。当下经济转型阶段对股票市场影响最大的是估值而非盈利,所以流动性预期和市场风险偏好波动将主导全年行情。预计明年股市将震荡为主,先抑后扬。

  2020年A股可能会出现2010年以来第一次戴维斯双击。经济下行的末端和经济企稳复苏的初段,股市大多是所有金融资产中表现得最好的。虽然此时盈利数据还比较差,但是已经有越来越多的行业出现改善的逻辑和迹象,盈利预期上行推升股价。

  市场整体估值不高,流动性可能先紧后松。沪深300向前市盈率估值修复10倍左右,低于历史均值0.5倍标准差,但成长价值、“新”与“老”估值分化显著。

  2020年A股将震荡上行,有望迎来牛熊切换。在内外货币政策保持宽松、资本市场改革开放加快推进的环境中,2020年A股中枢将震荡上行,补库存将决定牛熊切换时点,以估值驱动为主,业绩驱动跟进,全年走势预计前低后高。

  根据盈利预测模型,非金融A股2020年净利润累计同比增速在7%左右,属于小幅改善;从估值的角度来说,政策的放松是“抵抗式托底”而不是“大开大合式的刺激”,同时从增量资金来看,量可能并不多,相反再融资、IPO、产业资本减持的吸血可能会形成比较多的负面影响,很难支持估值的趋势性全面抬升。全面牛市的基础尚需等待,少部分公司牛市的格局大概率延续。即将到来的Q1,专项债的集中发行如果配合相应的货币宽松,那么在这样的窗口期里面,金融、地产、周期可能迎来估值修复的机会。从2017年外资入市元年开始到2019年Q2,少部分公司牛市的推动力主要是白马龙头,进入2019年Q3,推动力逐步切换,随着5G科技产业周期的爆发,科技龙头可能成为超额收益的主战场。

  从历史看证券法的制定和修订,均对股市中长期形成重大的制度利好;故重视证券法修订和后续进程,其往往预示着资本市场新一轮的市场合力的形成。

  岁末年初将迎来政策密集期,行情有望被点燃,因此预计2020年有望挑战3700点区域,其中上半年行情更为确定。盈利端短期见底,信用、财政方面有望发力。

  2019年1月14日上证指数已从2440点开启了新一轮牛市。牛市有三个阶段,目前是第二个阶段,基本面和政策面共振,盈利和估值戴维斯双击,目前政策面确认,预计基本面3Q见底之后回升。第二阶段上涨期间行业分化源于盈利弹性差异,最近两个月结构性行情分化正是因为盈利差异。

  预计2020年CPI前高后低,上半年滞涨下半年通缩,Q1猪价见顶后,货币宽松空间打开,将利好银行地产等权重估值板块的修复,带动上证指数突破3200点。叠加5G产业链业绩加速增长,形成戴维斯双击引领沪指逼近3600点。

  就后市而言,市场总体处于逢低布局、以便向春季行情过渡的节奏中。但是,囿于目前的量能缺乏以及结构性牛市的极度偏离,考虑到市场向全面牛市过渡的难度,因此,市场总体仍以震荡平稳形态为主,结构性行情下轮动也较快;操作上,依然维持前期的思路,即、市场总体处于向春季躁动的过渡中,低仓位者以逢低布局为主,高仓位者倾向于适度高抛低吸、波段操作。方向上,最近数个交易日跌幅较大的一些龙头自主可控题材的超跌反弹,春季躁动向局部的周期复辟逻辑演变则其中有色煤炭等低市净率的资源股、化工、建材、金融等,以及即将到来的财报季中营收和利润同时改善的个股机会等。

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